作者丨巴里

编辑丨关雎

图源丨香港交易所

4月24日 ，刚刚公司谷歌历经二次递表的全球O前“AI独角兽”出门问问(2438.HK)成功在港交所挂牌 。出门问问IPO定价为3.8港元/股，盈利业年押注截至发稿，模型出门问问报于每股3.1港元，科学总市值46.24亿港元
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作为全球率先盈利的红杉⼤模型公司
，出⻔问问的真格港股IPO ，也意味着其成为了2024年的刚刚公司谷歌“AIGC第⼀股” 。

出门问问是全球O前一家以AIGC与语音交互技术为核心的大模型公司，主要有AIGC解决方案 、盈利业年押注AI企业解决方案、模型智能设备及配件等三大业务板块，科学已推出多模态大模型“序列猴子”
，家创并应用于旗下魔音工坊、红杉奇妙元等产品
。

2012年，出门问问由谷歌前科学家、世界级自然语言处理及人工智能专家李志飞创办。睿兽分析显示，该公司共完成7轮融资，投资方包括红杉资本、真格基金
、SIG海纳亚洲、Google、大众汽车集团等，累计融资额超2.55亿美元
。 2017年，公司获得1.8亿美元融资，突破10亿美元估值，成为独角兽
。

根据灼识咨询报告，以2022年收入计算，出⻔问问在中国 AI 语音技术以及自然语言处理（NLP）软件领域市场份额为1.4% ，位列第三 。

2022年 ，公司AIGC解决方案的收入达570万美元
，就收入而言 ，2024香港正版管家婆资料大全占全球AIGC市场份额约0.9%，按2022年来自AIGC产品和服务的收入计，出门问问在全球市场位列第8
，并于亚洲位列第1。

前谷歌科学家

从“出道即巅峰”到“变档加速”

出生于湖南一个普通家庭的李志飞 ，从小就有着成为一名科学家的远大理想。

此后 ，他也实现了年少时的目标。他有一份出色的履历
：

1999年，李志飞离开南京理工大学出国留学 ，2004年入读美国约翰霍普金斯大学计算机系，进入该校全球顶级语音识别和自然语言处理实验室 
，期间开发了学术界主流开源机器翻译软件Joshua，并获得博士学位。

毕业后
，李志飞拿到IBM 、微软 、谷歌 、雅虎、Facebook等一众互联网巨头的offer，最后选择加入谷歌翻译实验室 。在谷歌期间 ，李志飞主持开发了谷歌的手机离线翻译系统 。

顶着前Google总部科学家、世界主流机器翻译开源软件Joshua主要开发者的背景 ，李志飞在当时可谓非常稀缺的人才 。

出门问问创始人兼CEO 李志飞 图源
：出门问问

2012年，李志飞在拿到红杉资本和真格基金的天使投资之后 ，从谷歌辞职
，回国创办了上海羽扇智信息科技有限公司 ，并立志打造下一代移动语音搜索产品——“出门问问”。

李志飞曾说过，真格、红杉、SIG等早期投资机构“是投资我的个人背景以及我的团队 ，还有我们在技术上做出的一些demo。”

崇尚谷歌工程师文化的王中王一码一肖一特一中李志飞毫不掩饰自己的梦想——做中文版的Google Now  。创业之后 ，李志飞召集到了一批来自斯坦福、马里兰
、南大、浙大、复旦 、上海交大等中美著名高校的工程师 ，组建了“出门问问”的核心创始团队 。

彼时，在一众创业者中
，李志飞可谓是“出道即巅峰” 。

面向To C消费级场景
，出门问问陆续推出了出门问问手机App、AI智能手表TicWatch系列、AI真无线智能耳机TicPods系列 、智能后视镜TicMirror、智能音箱TicKasa系列等人工智能软硬结合产品。

2018年
，公司开启了ToC和ToB双轮驱动的战略。面对ToB企业级市场，出门问问发布了首款已量产的AI语音芯片模组“问芯”。此外 
，还宣布2018年将在全国范围新开20家线下智能体验店。

到2019年，公司规模已接近1000人，包括智能手表、智能音箱、智能手环、智能无线耳机 、智能车载等六七条产品线。为了快速增长，公司海外渠道分为北美、欧洲 、东南亚三个区域，分别由三个完整的独立团队负责。

历经2018年的疯狂扩张 ，2019年摆在出门问问面前的是“变档加速”的大调整。

在智能音箱赛道，出门问问直接与小米、百度 、华为等巨头正面交锋，面对巨头的补贴行为，完全没有还手之力。这也是李志飞第一次意识到，与巨头的竞争非常可怕 。“这样的增长不可持续，越增长亏损越厉害。”

首先是业务线精简，只保留了智能手表、智能车载2个产品线，20家线下门店全部关掉。其次
，公司人数从千人规模精简到500人。

“投资者人只看营收上的增长 ，不看效率，也不看亏了多少钱。如果公司的底子不好，一旦没钱了无法继续融资，这种增长将不可持续。”

在李志飞看来，公司早期带着技术光环
，被投资者与合作伙伴赋予了不切实际的期望。到发展中期 ，大家发现，这些前沿科技，无论是技术还是商业化都很不成熟。而后者，正是中国AI独角兽公司们共同面临的尴尬现状。

坚持下来的出门问问  ，终于在2021年完成调整
，走上“U型”曲线的上升阶段。

2021年 ，to C业务智能手表占公司营收的80%以上，智能车载等to B业务营收占比不到20% 。李志飞表示，“我们基本上可以做到收支平衡
。智能手表的出货量可以到几十万台，整个海外市场的需求暴涨。”

图源：出门问问

2023年，出门问问推出了通用大模型“序列猴⼦” 。该模型具备多模态⽣成能⼒ ，能够理解并⽣成⽂本、⾳频 、图像、视频和3D内容，同时⽀持语⾔⽣成和语⾳识别等不同任务
，为AI解决⽅案提供坚实的技术基础。

除了序列猴子，出门问问还推出AI配⾳平台“魔⾳⼯坊”、⼀站式数字⼈制作平台“奇妙元”
、企业AI交互式数字员⼯⽣成平台“奇妙问”
、“魔⾳⼯坊”海外版“DupDub”等 。

中国最早盈利的大模型公司

AIGC年复合增长率超300%

睿兽分析显示，成立至今，出门问问共完成7轮融资，累计融资金额超2.55亿美元，投资方包括红杉资本、真格基金、谷歌  、圆美光电、SIG
、歌尔声学等。

IPO前，李志飞持股26.72%，联合创始人李媛媛持股3.02% ，雷欣持股3.00%。李志飞等三人为一致行动人，合计持股32.74%。

机构投资者方面 ，SIG持股17.03%，Google持股13.26% ，红杉资本持股10.92%，歌尔股份持股10.03% ，真格基金持股3.07% ，俞敏洪的晋盟控股持股2.47% 。

另外 ，整个2023财年 ，李志飞的薪资总额（包括以权益结算的股份支付开支
、酌情花红
、津贴和实物福利等）高达654.3万元人民币。

尽管公司重回上升轨道，但出门问问的上市之路并不顺利。

公开资料显示
，早在2017年，李志飞曾表示计划两年内寻求IPO，或许会在美国或香港上市；2018年接受采访时，他又称计划在2019年底或2020年上半年上市；2019年，又传出公司正寻求筹集1亿美元资金 ，并计划在上海证券交易所科创板上市的消息 。

但对于这些融资消息，出门问问表示不予置评 。对于在科创板上市，公司则表示“我们感兴趣  ，有计划上”
。随后四年，出门问问上市似乎不了了之。

终于在2023年5月，出门问问首次递表港交所，不过后以招股书失效告终。这次IPO提上日程是去年12月二次递表的结果 。

招股书显示，2021-2023年，出门问问的收入分别是3.97亿元 、5.02亿元和5.07亿元，其中来自AI软件的收入从2021年的0.60亿元增长到2023年的3.43亿元，年复合增长率为140% ，对应的收入占比从2021年的15%上升到了2023年的67.7% 。

按业务划分，出门问问的收入主要由AI软件（包括AIGC解决方案和AI企业解决方案）与AIoT硬件构成。其中，出门问问AIGC解决方案收入占比最高 ，且近年来增速较快。

其中，AIGC解决方案在2021-2023年的收入分别为682.2万元、3985.7万元和1.18亿元，复合年增长率超300% 。

目前 ，出门问问在全球的用户数已超过1500万，涵盖内容创作者、企业级客户及消费者。其中，自2020年以来，面向内容创作者的AIGC解决方案拥有超1000万用户
，付费用户约86.5万。

灼识咨询报告显示，以2022年收入计算，出⻔问问在中国 AI 语音技术以及自然语言处理（NLP）软件领域市场份额为1.4%，位列第三。同时
，出⻔问问也是亚洲起步最早 、收⼊规模最⼤的专注于⽣成式 AI 领域的技术公司之⼀ ，亚洲为数不多的拥有通用大模型能力的公司，以及亚洲AICopilot技术应⽤的领导者和先⾏者
。

2021-2023年 ，出门问问的毛利率分别为37.5%、67.2%和64.3%。尽管2022至2023年营收增长率有所下降，但相应年份的毛利润和毛利率仍保持较高水平。

其中，2021-2023年间 ，AI软件解决方案的毛利率始终在60%以上，最高达93.8% 。其中 ，2023年，AIGC解决方案毛利率为92.2%，AI企业解决方案为80.9%。相比之下，智能设备及其他配件的毛利率最高为2021年的33.1%，并在2023年降至21.5%。

值得一提的是，出门问问在2022年就已实现扭亏为盈，2021-2023年经调整净利润分别为-0.73亿  、1.09亿和0.18亿元
。换句话说，出门问问已经是、且可能是唯一一家实现了盈利的大模型创业公司。

尽管净利润略有下滑 ，但这主要由于出门问问对研发的持续投入。

2021年至2023年，出门问问研发费用分别为0.92亿元 、1.19亿元和1.55亿元。公司强调  ，由于所处的AI行业技术不断进步 ，需要投入大量资源，包括财务及人力资源 ，以紧跟AI行业的最新发展，从而公司扩大供应范围 ，并增强公司解决方案在市场上的竞争力 。因此 ，公司预计将继续在研发方面进行大量投资 。

招股书显示
，本次出门问问IPO所募资总额中，主要用于未来三年开发和扩大多模态大模型“序列猴子”规模，解决方案开发及营销，寻求潜在战略联盟、投资及收购，以及营运资金及一般企业用途等。

AI创业者不得不关注的六点反思

对于跌宕起伏的创业经历 ，李志飞曾在2021年与创业邦进行过一场独家对话  ，附上他的几点反思，希望能够给AI创业者带来启发：

1、创业者需要成为出题高手

创业就像出题
，需要定义题目是什么，要为哪些用户提供什么样的解决方案，解决哪些痛点 ，最后的商业模式是什么。技术创业者比较了解技术的边界，找到题目可以在解题的过程中形成壁垒
。

绝大部分技术创业者都不是出题高手
，而是解题高手。技术是一个从左到右或者说自始至终的过程，而出题是以终为始倒过来的一个商业驱动过程 ，天然就是有冲突的。

2、AI公司最大的问题是虚胖 ，估值越高后面越痛苦

当前AI公司普遍进入下半场，上半场可能大家可以吹牛，但下半场因为马上就要看到终局
，结果必然非常残酷。

今天的AI公司无论是估值还是团队规模、对外承诺都是虚胖。这是一个不正常的发展路径
 ，缺少踏踏实实的发展 。AI公司需要有一个合适的成本结构 ，比较强的工程落地能力
，以及场景闭环能力。很多知名的AI公司没有经历这样一个正常的发展路径 。

3 、科技公司独立生存 ，需要打造有壁垒的商业模式

科技公司需要找到可持续的刚需 ，用技术手段打造一个有壁垒、可持续和可规模化的商业模式
。除非能永远靠融资或者被收购
，否则要成为一家可以独立生存的公司
，就需要形成自我闭环 。

4
、不能把科技公司做成亏钱的外包公司

很多科技公司把自己做成了一个亏钱的外包公司
。

纯粹的软件外包公司是不亏钱的，但是过去很多AI公司很大的问题是，100元的成本因为竞争关系只收60元，这是AI公司必须要避免的。避免成为一个亏钱的外包公司，而是应该做一个研发成本可以被边际化的产品公司
 。

5、科技公司必然要有很多试错

100个技术里面有10个能成功，对人类科技的贡献就已经很好 。

科技公司的问题是拿着锤子找钉子 ，在做技术创新时 ，不能纯粹只是造锤子，钉子在哪都不管 ，需要的是一些以终为始的思考 。但如果只是盯着钉子再去找锤子，这也不是科技公司的模式。科技公司必然要有很多试错，否则做的就不是前沿科技
，而成了运营公司 。

6 、不应该为了融资而融资

为了融资而融资没有意义  ，相反会很痛苦
。

资本进来，会放大公司的本色。如果公司本色不错 ，商业模式清晰，资本会起到积极作用
。

如果公司没有一个可持续性的商业模式，盲目增长的代价最后都要悉数奉还。技术的投入不一定有产出  ，很多时候是有去无回。