文｜陈斯达

编辑｜李然

港股“AIGC第一股”，港股没有那么惊艳 。第股

4月24日消息，上市首日出门问问（2438.HK）上市 ，最前成港股“AIGC第一股”——但上市首日即破发，港股开盘价较发行价3.8港元一度下跌超21%。第股管家婆一肖一码100%中不过收盘时 ，上市首日跌幅大幅收窄 ，最前每股报3.68港元，港股相比发行价下跌 3.16%，第股市值54.89亿港元
。上市首日

有所反差的最前是，出门问问在招股期认购异常火爆。港股4月19日截止认购时，第股出门问问以超额认购超100倍圆满收官，上市首日创下港股2023年至今，规模4000万美金以上发行超百倍的2024年一码一肖100准确认购股记录。

出门问问由前谷歌总部科学家李志飞于2012年创办。公司以生成式AI与语音交互技术为核心，主要提供AIGC解决方案、AI企业解决方案以及智能设备及配件。其中
，AIGC解决方案主要针对内容创作者 ，包括AI配音助手魔音工坊及其海外版DupDub 、AI写作助手魔撰写作和AI数字人奇妙元。

但据招股书，AIGC解决方案
，尚未成为“AIGC第一股”的收入大头。

截至2019年9月，出门问问已进行7轮融资，累计融资约2.3亿美元 。资方阵容包括知名机构SIG、谷歌 、626969澳彩资料大全2021期今天红杉资本、大众汽车和真格基金等。最后一轮融资时，估值达7.56亿美元 。

产品策略几经变更

出门问问的创业史
，可以说是“中国AI发展史的缩影” 。

2012年成立时，出门问问主要发力语音搜索软件 ，此后几年间又转而主攻智能硬件 。

例如，2015年发布第一款智能手表TicWatch，2016年发布TicWatch海外版，并喊出“全球化“口号 。2017年 ，推出多场景的覆盖个人虚拟助理，将其安装于智能手表 、智能音响 、智能耳机和智能汽车。同年 ，出门问问还获得大众汽车集团（中国）的1.8亿美元融资。

但2019年 ，出门问问却关停了智能手表  、智能车载之外的所有业务。

2020年
，赶在大模型浪潮来临之前 ，出门问问已经开发大模型UCLAI，但因商业化受限
，不得不将精力转入并AIGC——即AI配音助手“魔音工坊”，AI数字人“奇妙元”
，国际版的AI配音助手DupDub。

2023年 ，大模型浪潮袭来 ，出门问问也推出作为UCLAI的升级版的“序列猴子”。所具备的多模态生成能力 ，使其理解 、生成文本、音频、图像、视频和3D内容。出门问问就此成为“中国最早入局大模型的AI公司之一”
。

可面对大模型赛道的多家竞品 ，出门问问的应用并没有十分亮眼。

QuestMobile《2024生成式AI及AIGC应用洞察报告》显示
，月活用户前五大产品为抖音“豆包”、百度“文心一言”
、昆仑万维“天工” 、点阵盒子“扮伴-AI绘画”、科大讯飞“讯飞星火”，最低已迈过500万量级 。但出门问问AIGC业务的月活用户 ，只增长到200万。

产模结合 ，绕不开烧钱

出门问问创始人兼CEO李志飞曾提出“产模结合”，即“以产养模，以产馈模；以模促产，以模护产”
。产品为模型的研发指引方向，让模型与落地应用更容易对齐；产品反馈的bug report、场景数据乃至营收
，也能反哺模型的健康发展 。

上市即破发 
，或许是众人抛来的质疑。

“产模结合”的正反馈体现在AIGC解决方案的业务增长。据招股书，自2020年以来，出门问问AIGC解决方案在全球范围内拥有累计注册用户超1千万，AIGC付费用户累计约80万 。

来源：招股书

2021年-2023年，出门问问营收录得增长 ，分别为3.98亿元、5.00亿元和5.07亿元。AIGC解决方案贡献营收比重不断提高 。2023年该业务收入达1.18亿元，较2021年增长超16倍
 。

来源：招股书

但从智能硬件转向软件
，出门问问积累不足，缺乏有效壁垒。模型方面
，出门问问CEO李志飞2023年曾在接受媒体采访时表示，“不需要外部融资也能支撑研发投入”
。但2021-2023年
，出门问问的研发开支分别为0.92亿元 、1.19亿元和1.55亿元，绝对数不算显眼。

产品方面 ，虽然用户基数亮眼 ，但注册用户数、付费用户数以及付费用户占比增速也在变缓。

某种程度上，很难说“以产养模 ，以产馈模”已经成功 。

出门问问没能真正止住亏损。2021-2023 年，归属于本公司权益股东的年内全面亏损总额，分别为2.051亿元
、9.856 亿元 、8.674 亿元 。报告期内，出门问问来自持续经营业务的年内亏损，分别为1.82亿元、6.85亿元和8.03亿元 。

2022年，出门问问录得经调整净利润，实现扭亏为盈，但在2023年又滑至0.18亿元 ，降幅高达83.5% 。

来源：招股书

值得一提的是，即使进入大模型时代，2022、2023年两年的出门问问AI企业解决方案业务，依然十分依赖大众汽车这一大客户，这使得该部分业务收入并不稳定。2023 年公司首次递表前夕，大众清空股份 ，并将合资公司拆分为独立供应商。在2023年，AI企业解决方案贡献营收其实有所下滑。

出门问问要在“百模大战”中胜出 ，还需投入更多研发 ，通过上市“回血”或许是为数不多的出路之一 。

但在如此多的不确定性下，坚持用“AIGC第一股”登陆港股，二级市场的投资者也有自己的判断 。

特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布
，本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.